Проектное финансирование – что нужно знать?

Проектное финансирование начало развиваться ещё в XVIII веке, когда строились железные дороги, была организована газификация и развивались телефонные линии. Тем не менее, данный термин остаётся актуальным и в наши дни. Давайте рассмотрим, что подразумевается под проектным финансированием и где оно находит применение в современном мире.

Что собой представляет проектное финансирование?

Не следует путать понятия «проектное финансирование» (ПФ) и «финансирование проектов», поскольку существует много различных методов финансирования, и ПФ является лишь одним из них. Говоря простыми словами, проектное финансирование подразумевает предоставление кредитных средств на реализацию конкретного проекта после оценки его будущих денежных потоков. Для реализации проекта часто создаётся новая организация, известная как SPV (специальная цельная структура) или SPE (специальное проектное предприятие). Проектное финансирование можно представить как набор деталей конструктора: сумма кредита, сроки его погашения и другие параметры. Условия для каждого проекта подбираются индивидуально. На более простом уровне проектное финансирование может быть охарактеризовано так:

• финансируется самодостаточный проект через специализированное юридическое лицо, которое занимается этой деятельностью;
• финансирование чаще всего предоставляется для новых проектов, но также возможно рефинансирование существующих проектов;
• высокая доля заёмных средств по сравнению с собственным капиталом;
• заёмные средства рассматриваются в основном на основе ожидаемых денежных потоков проекта, а не на основании стоимости активов компании или её прошлых результатов;
• гарантией для кредиторов являются контракты, заключенные с проектной организацией.

Структура капитала проекта

Проектное финансирование основано на концентрации денежных вливаний в конкретный проект, при этом доля заёмных средств может достигать 70-90%. В некоторых случаях банки могут профинансировать проект на 100% под залог имущества. Обычно кредитные средства выделяются проекту в соответствии с его этапами, указанными в бизнес-плане.

Источники финансирования в проектном финансировании делятся на две категории:

• собственный капитал;
• заёмный капитал;

Чаще всего проектное финансирование предоставляется одним банком. Однако для реализации крупных проектов может привлекаться несколько банков.

При выборе проектов для финансирования банки ориентируются на предстоящие денежные потоки и сроки возврата кредитных средств. Частные инвесторы, вкладывающиеся в проект, рассматривают его перспективность в долгосрочной перспективе, включая период после погашения кредита.

Основная идея проектного финансирования заключается в комплексном подходе к оценке рисков и в определении оптимальной суммы и срока участия как банков, так и инвесторов.

Классификация проектного финансирования

Как правило, проектное финансирование используется для реализации крупных и сложных проектов, например, в области строительства, энергетики и других промышленных секторов, а также для создания крупных инфраструктурных объектов. Решение об инвестициях требует глубокого анализа проекта, а не только оценки финансового состояния фирмы. В зависимости от особенностей каждого проекта выбирается тот или иной вид проектного финансирования:

1. Банковское проектное финансирование

Организацию инвестиций в проект осуществляет один или несколько банков, а степень риска непосредственно влияет на выбор структуры банковского финансирования. Оно может быть:

• с полным регрессом (возвратом кредитных средств) — при этом заёмщик берет на себя все возможные риски проекта. Такой подход чаще всего используется для небольших и менее выгодных проектов;
• без регресса на заёмщика — все риски переходят на кредитора, такие проекты обычно более прибыльны и, следовательно, привлекательны для инвесторов;
• с ограниченным регрессом на заёмщика — риски распределяются между всеми субъектами проектного финансирования, данный механизм встречается наиболее часто.

2. Корпоративное проектное финансирование

Применяется в тех случаях, когда проектная компания обладает достаточными собственными финансами для реализации проекта.

3. Государственное проектное финансирование (государственно-частное партнёрство)

Финансирование социально значимых проектов осуществляется как на федеральном, так и на муниципальном уровне.

4. Международное проектное финансирование

Данный тип используется при осуществлении крупных инвестиционных проектов и включает привлечение партнёров и кредиторов из других стран. Проблемы такого финансирования могут возникнуть из-за необходимости учёта международных правовых норм и специфики зарубежных рынков.

Как организовано проектное финансирование строительства в Банке ДОМ.РФ

Проектное финансирование выступает в качестве источника капитала для сложных и крупных строительных проектов, когда банки не могут полагаться только на залог и оценку платежеспособности заёмщика и должны тщательно изучать детали финансируемого проекта.

Застройщики привлекают инвестиции для строительства объектов недвижимости, а выплата кредита осуществляется с использованием средств, полученных от покупателей через эскроу-счета после завершения строительства и сдачи жилья в эксплуатацию.

Процесс проектного финансирования можно изобразить следующим образом:

Процесс получения проектного финансирования в Банке включает несколько этапов:

Этап 1. Подготовка заявки и её анализ банком
Первоначально девелопер подаёт в банк заявку на получение кредита. Заёмщик подготавливает пакет документов для организации проектного финансирования. Перечень необходимых документов может варьироваться в зависимости от характеристик проекта.

Банк проводит предварительный анализ предоставленных документов и готовит предложение застройщику, которое включает в себя:

• размер кредита;
• процентную ставку;
• сроки займа;
• обеспечение, необходимое для оформления;
• иные ключевые условия.

Данное предложение формулируется индивидуально, и условия зависят от концепции проекта, его экономических показателей, а также репутации застройщика и его опыта в реализации аналогичных проектов.

Этап 2. Получение решения от Коллегиального органа
Если застройщик принимает предварительное предложение, банк запрашивает полный пакет документов и проводит глубокую оценку проекта, нуждающегося в финансировании, включая расчёт его эффективности и анализ потенциальных рисков, а также оценку их значимости и вероятности.

По итогам такого анализа условия банковского предложения могут быть доработаны. После этого все документы, включая данное предложение, предоставляются Коллегиальному органу для принятия решения. В случае положительного решения сделка переходит к следующему этапу.

Этап 3. Подписание кредитно-обеспечительной документации и реализация проекта
Если застройщик согласен с условиями, одобренными банком, подготавливается и подписывается кредитно-обеспечительная документация. Готовый пакет документов поступает заёмщику для подписания, а после заключения контракта банк предоставляет кредита застройщику в соответствии с условиями договора.

Преимущества и недостатки проектного финансирования

Привлечение дополнительных средств неоспоримо способствует развитию проектов. Рассмотрим ключевые преимущества проектного финансирования:

• возможность привлечения достаточных средств для успешной реализации проекта;
• опция начала проектов, находящихся на начальной стадии;
• снижение рисков за счёт их распределения между участниками;
• отсутствие строгих требований к финансовому состоянию владельца проекта.